复旦-ZEW经济景气指数”发布：QE退出既是机遇又是挑战

 复旦大学中国金融家俱乐部

指数简介

“复旦-ZEW经济景气指数”是由复旦发展研究院金融研究中心（FDFRC）携手欧洲经济研究中心（ZEW）共同推出的以未来六个月的中国经济形势和金融市场预测为基础的月度经济指数。

该指数以“中国经济调查（CEP）”项目为核心，形成3个月至1年的未来经济形势的科学预期。自2013年7月发布首期“复旦-ZEW经济景气指数”以来，取得了良好的社会反响。

2015年12月07日，复旦发展研究院金融研究中心(FDFRC)发布第28期CEP的调查结果。

本期的复旦-ZEW经济景气指数显示，美国经济的景气指数从15.8上升至21.43，景气指数出现上升；欧元区经济的景气指数从-26.3变为-20.36；中国经济的景气指数由-10.5变动为-19.64，有所下降。复旦发展研究院金融研究中心主任孙立坚教授认为，“随着对僵尸企业，僵尸机构处理和整顿的加快，过去所遗留的隐性的风险开始逐步显性化，这对中国实体经济和金融市场的发展，带来了一定的负面影响。全球资源价格的低迷，经济需求的不振，由此带来的通缩压力对中国出口，中资企业走出去的战略调整，都带来了不小的抑制作用。另外，金融市场的价格调整，对居民财富性收入的增长也产生了一定的压力，由此也会对消费的增长形成向下的压力”。根据本期CEP分析结果，中国2015年第四季度GDP的增长率为6.8%。

11月调查数据显示，2015年的中国经济增长预期为6.81，与10月的调查数据相比，有所下降。未来3个月中国的通胀率为1.37%，未来一年的通胀率为1.48%。孙教授指出，“美国基本面的回暖和资金的回流顶住了通缩压力的负面影响，使得短期和长期的物价指数开始出现明显的反弹格局。” 

本期发布的商业银行景气指数比10月调查的景气指数下降约13个点；投资银行的景气指数上升约37个点；保险业的景气指数上升12个点。孙立坚教授认为，“经济的低迷和政策上推进处理僵尸企业的做法，商业银行未来景气的下行更为明显。相反，重组收购以及金融业的开放，利好投资银行和保险业的发展。”

与10月调查结果相比，除去香港和广州，其余各代表城市景气指数均有不同程度上升。第28期最高经济景气指数为上海和重庆，分别为38.89和36.54；香港经济景气指数最低，为-29.63。从房价景气指数来看，与10月调查相比，除了深圳，全部代表性城市房价景气指数均有不同程度下降。本期上海房价景气指数最高，为31.48。孙立坚教授认为，“区域经济发展的协同效应，电子商务的推进以及季度性因素等都使得除了香港和广州外各地经济走势有了较为良好的改变。资金流出的风险不断增加以及未来的增长缺乏动力，为香港和广州的经济复苏带来了挑战。