私募股权投资的魅力|复旦大学金融投资总裁班资讯

6月3日上午10点，2017年复旦大学经济学院全国优秀大学生夏令营实务报告开始，复旦大学金融学博士、邦易投资董事长蒋水冰先生应邀在论坛上做了精彩的实务报告，报告题目为“私募股权投资的魅力”。

蒋水冰先生首先以前瞻性的眼光肯定了金融行业产业食物链的顶端的重要地位：金融行业是很有前途的行业，将是参加本次夏令营营员今后就业的主战场。接着，蒋水冰先生以美国华尔街对美国崛起的巨大推动作用为例，回忆了《伟大的博弈》一书中提到的早期的丛林法则，说明华尔街的融资功能在美国超越老牌资本主义国家大英帝国中起到重大作用。对于美国拥有数量惊人的发明创造的原因这个问题，蒋水冰先生从对自由思想宽容、鼓励、理解、支持的态度和资本市场里资本家愿意冒险两个角度提出独到的见解，可见资本对创新的重要推动作用。

高收益和高风险

          私募股权        

紧接着，蒋水冰先生切入主题，先从私募股权投资的概念出发，介绍种子投资、天使投资、风险投资、创业投资、股权投紫、上市前投资、上市公司定增等不同的投资类型。对于大家比较感兴趣的收益回报和风险问题，蒋水冰先生以一张生动形象的图表，展示了公司在种子期、初创期、成长期、扩张期、成熟期不同阶段投资类型的风险及回报，并以腾讯、阿里巴巴、嘀嘀打车等收益超过10000倍的典型案例，说明了私募股权投资尤其是投资回报可达1000倍的种子期收益回报是相当高的。

除此之外，蒋水冰先生以生动的例子再次强调私募股权投资的收益非常可观：美国1987-2009年24%的私募股权投资（含VC、PE）全行业平均年收益率；中国2007-2016年30%左右的私募股权投资全行业平均年收益率；巴菲特靠每年25%的收益率保持世界财富前三位的地位。

然而，高风险和高收益是相伴相随的，和私募股权高收益并行的，就是私募股权投资的高风险。蒋水冰先生对于如何战胜风险分享了自己的特有经验：首先要组合投资合理分散风险；其次，超高回报足以覆盖损失。比较银行没有任何抵押和担保的情况，足以见得私募股权投资的优势所在。

教科书之外的投资方法

           公式背后的关键          

蒋水冰先生在分析完“赚钱”的逻辑后，总结出一个简明又深刻的公式，即收益等于一级市场和二级市场估值标准的天然差异乘以业绩高增长——这个公式的背后，“赚钱”的关键在于投资到好的企业。从蒋水冰先生展示的项目筛选漏斗表看出，从浏览商业计划书概要到最终投资，能幸存下来的项目只剩1%，可见投资到好的项目难度之大，但蒋水冰先生身经百战后总结出了一套精妙的投资方法，称其为“教科书之外的投资方法”。

首先看透财务报表背后的实际经营，因为企业报表没有100%真实的，盲信财务报表的数据容易陷入投资陷阱。其次洞悉人性，通俗地说就是看人：对于优秀的人，即使早期项目失败了不要紧，之后的项目仍然值得投资；相反，人不行再好的项目也是失败的。值得投资的人是有激情、责任感、能承担压力、有胸怀和格局的人。蒋水冰先生指出，在产品、技术、管理、创新、胸怀这些方面，80%的失败是因为创始团队“人”的原因。

同时，蒋水冰先生用10到1这些数字生动形象地总结了尽职调查的独门秘籍，如到企业7个部门、待够6天、了解4个供应商和客户、同3个竞争对手交谈、2页纸的疑问、和老板喝1次酒和基层员工吃1次饭等，从用电量、运输量和背景调查等细节看管理风格和投资价值。

夯实基础 快速学习 敬畏意识

                       殷切期望                    

最后，蒋水冰先生给同学们提出了建议和殷切的期望。他希望同学们练就扎实的专业功底和研究能力；面对金融行业变化迅速的现实，培养主动学习持续学习的能力；树立抵制诱惑敬畏规则的意识，面对巨大的机会要保持独立判断的冷静思考，面对金钱的诱惑不要触犯底线。并以一句蕴含深刻哲理的话结尾：“人生和事业就像一次飞行，不在于飞的多高，在于平安落地。”

精彩的实务报告结束后，蒋水冰先生从人文、经济、科技等方面留下四个问题供营员们思考，相信在对这几个没有标准答案的问题的深入思索中，营员们会对今天蒋水冰先生的报告有一个更加深入的理解和感悟。