人民币贬值幅度将维持在可控范围内|复旦大学金融投资资讯

连平 | 中国首席经济学家论坛理事长,交通银行首席经济学家，复旦大学校友

人民币在将来的一、两年内，贬值可能性还是比较大的，但是它会控制在一定的幅度内。比如说去年，从即期在岸汇率来说贬值了不到4.5%，现在汇率比较多，中间价即期汇率、离岸汇率、在岸汇率，最重要的是在岸的即期汇率，在岸家跟即期汇率基本上并轨了。2015年中间价贬值幅度比较大，“811”所策动的变化是中间价向即期汇率靠拢，实际上还是看即期的在岸市场汇率。2012年到2013年都有过贬值的过程，最高的时候贬值也要接近4%。为什么说人民币贬值幅度不会很大，可能会控制在5%左右？因为幅度大，就意味着人民币换成美元，可以获得6%、7%，甚至更高的收益，产生这种预期，那就在境内会持续地产生购买外汇的需求。所以不能够形成一个人民币持续大幅度贬值的预期。如果那样，用不了几年，外汇储备就会被掏空。未来两年内，维持汇率波动的幅度在可控范围内，比如5%左右或者5%以内，还是有能力的。一是通过一定幅度的贬值来进行；二是消耗外汇储备，每年消耗5千亿美元到6千亿美元。如果经济运行能够保持平稳，我们改革效应逐步显现，市场稳定下来，这时候汇率也就相对稳定。通过这样的一个过程，有一个相对合理的回归，让市场能够稳定下来，能够发挥好这个作用，我们在过去一段时间老批评说，这个外汇储备这么高，浪费很多，产生很多负效应，对货币政策的压力等等，现在要把它的作用发挥出来了。